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华谊兄弟遇挑战:市值创5年新低 不再是行业老大

字号+ 作者:蜘蛛侠 来源:网络整理 2018-08-28 13:34 我要评论( )

华谊兄弟遇挑战:市值创5年新低 不再是行业老大

华谊兄弟遇挑战:市值创5年新低 不再是行业老大

华谊兄弟遇挑战:市值创5年新低 不再是行业老大

2009-2017年华谊兄弟收入占比情况

华谊兄弟遇挑战:市值创5年新低 不再是行业老大

华谊兄弟

  从“去电影化”到重归电影,创业板影视第一股华谊兄弟近几年日子并不好过。这家公司最新市值仅为157亿元,创下了2013年4月以来的新低。

  8月27日,华谊兄弟有超过2.9亿股的限售股解禁,占总股本的比例达到10.49%。

  此次解禁的限售股,是2015年8月定向增发机构配售股份到期后的解禁股,发行对象为阿里创投、平安资管、腾讯计算机、中信建投。其中,阿里创投认购6200万股、平安资管认购2749万股、腾讯计算机认购5176万股、中信建投认购431万股,认购价为24.7 3元/股。

  这一股价按照转股后的比例计算,为12.24元/股。与8月24日收盘价5.67元/股计算,跌幅超过了53%。换言之,阿里、平安以及腾讯的账面浮亏,均超过了3.6亿元。其中,阿里创投账面浮亏超过8.2亿元。

  市场人士分析,该解禁或许会成为压垮华谊兄弟股价的最后一根稻草。6月1日以来,受多方因素影响,华谊兄弟的股价已经跌去30%。截至8月24日,市值仅为156亿元,为光线传媒)的三分之二。

  另一方面,华谊兄弟刚刚发布了数据看起来不错的半年报。这家公司上半年实现营业收入21.22亿元,较上年同期增长44.77%;净利润实现2.77亿元,较上年同期减少35.54%。扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润实现2.52亿元,同比增长151%。

  业绩表现看似抢眼,但二级市场股价却毫无起色。华谊兄弟到底遇到了什么麻烦?

  “去电影单一化“

  时钟拨回2013年。

  在这一年华谊兄弟20周年庆典的时候,王中军在大会上提出了华谊的下一个方向——实现“去电影单一化”。

  这个本意是“除电影外,发展互联网、实景娱乐、衍生品周边、投资基金,使收入来源多样化”的意思,后来被无限放大成为了“华谊不拍电影”的解读,一时间让其创业板影视公司老大哥的地位,受到了前所未有的挑战。

  外界的解读不是空穴来风。那段时间,华谊电影片单零零散散,拿得出手的确实没有几部电影。

  梳理2011年至2017年华谊兄弟出品的电影,不难发现2014年是华谊电影的分水岭。界面新闻梳理了自2011年以来,所有华谊兄弟参与出品、发行的电影,以进入当年票房前十名为标准,评价华谊电影的业内地位。

  华谊兄弟历年来参与出品、发行的电影及票房 来源:界面新闻研究部华谊兄弟历年来参与出品、发行的电影及票房 来源:界面新闻研究部

  数据显示,在2013年之前,华谊参与出品发行的电影,进入前十名的几率非常高。2011年的《建党伟业》,以4.08亿元成为当年第五名;2012年的《画皮2》《十二生肖》的票房都超过了5亿元,跻身当年票房前十名;2013年更是出现了《西游降魔篇》《私人定制》《狄仁杰之神都龙王》三部电影,其中《西游降魔篇》是当年的票房冠军。

  但是2014年,华谊兄弟的电影事业急转而下。2014年票房最高的一部电影《撒娇女人最好命》,票房仅为2.3亿元,当年排名41名。虽然陆续出品了10部电影,但是过亿的寥寥可数。2015年的情况也未出现好转。除了年底出现的一部电影《寻龙诀》冲进了票房前十名之外,其他的电影都表现一般。即便是斩获了包括第41届多伦多国际电影节、第64届圣塞巴斯蒂安国际电影节三项大奖、第53界金马奖最佳导演奖等多个奖项的《我不是潘金莲》,票房也仅为4.82亿元,当年排名29名。

  财务数据方面,2011年,华谊兄弟的收入出现了上市以来的首次下滑。2011年,华谊兄弟实现收入8.92亿元,同比下降16%。其中,电影业务的收入下滑比例高达67%。2014年也出现了类似问题,影视娱乐收入增速再次出现了负增长。

  正当华谊兄弟徘徊不前的时候,后来者光线传媒却风头正劲。

  2014年,光线传媒首次超越华谊成为年度民营电影公司票房冠军,华谊市场占有率跌出三甲。次年,中国电影市场出现了“十二五”以来的最高年度增幅,据统计,在2015全年票房过亿的81部影片中,国产电影有47部,以271.36亿元占据总票房的61.58%。据艺恩发布的《2015年国产电影发行市场白皮书》显示,民营发行公司2015年主发国产片总票房排名中,华谊兄弟以12.2亿元位列第七。

  2016年年报显示,当年光线传媒实现营业收入17.31亿元,同比增长13%;净利润实现7.4亿元,同比增长84%。

  电影事业的落寞,却换来了华谊兄弟“股神”的地位。

  2010年与2013年,华谊分别以1.49亿元与6.72亿元收购了掌趣科技22%、银汉科技50.88%的股权。前者在收购两年内为华谊带来了近20倍的账面浮盈;后者则在收购完成后的第三个月以一款《时空猎人》取得了过亿元月度营收额。在电影事业为华谊兄弟贡献有限的情况下,以游戏业务为代表的互联网娱乐板块成为了华谊兄弟收入重要来源。

  收入占比中不难发现,2014年-2016年,互联网娱乐对收入贡献的比例逐年增加,2013年占比仅为0.5%左右,2014年已经上升到了33%,2015年后虽然有所下滑,但是始终维持在10%左右的比例。因此,当时华谊兄弟转做游戏公司的传言不绝于耳。

  再次聚焦电影  

  转折点出现在了2015年末。

  2015年的影视行业并购遍地开花。也是那一年,华谊兄弟通过收购的方式,正式宣布再次聚焦电影的策略。

  2015年10月22日,华谊兄弟斥资7.56亿元收购拥有李晨、Angelababy、冯绍峰、杜淳等明星的艺人公司浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司(下称东阳浩瀚)。当年年底,华谊兄弟又斥资10.5亿元,向冯小刚和陆国强收购浙江东阳美拉传媒有限公司(下称东阳美拉)70%股权,意图绑定导演冯小刚。

  正是这次巨额并购,让华谊开始重新聚焦电影,但是风险也随之而来。

  并购的正面影响是,冯小刚导演开始了每年一部电影的稳定输出。2016年,冯小刚导演的电影《我不是潘金莲》,票房4.82亿元;2017年末上映的电影《芳华》,票房突破14亿元大关,是为数不多的叫好又叫座的文艺电影。另外,2018年华谊出品的《前任3》票房高达18.45亿元,成为了一匹票房黑马。

  2018年上半年度的业绩也给华谊兄弟带来了一丝希望。

  2018年上半年,华谊兄弟在市场上引起较大水花的电影有《芳华》及《前任3:再见前任》,《芳华》在报告期内票房约2.2亿元,《前任3:再见前任》在报告期内票房约16.4亿元。

  影视行业的逻辑变化

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